原标题：IPO定价78.99元，航空、航天部件及材料生产商，航材股份申购解读
上个月在传的主动基金降费小作文落地，新政策规定新注册产品管理费率不能超过1.2%，托管费率不能超过0.2%，存量产品中已经有部分积极份子公告开始下调，剩下的目标是今年年内全部完成整改。
基金费率下调类似降印花税，通过降低基金持有成本吸引投资者投资，属于利好消息，但是从力度和影响规模看还远远不足的。
主动权益型基金最重要的包含股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型四大类，其中大部分管理费都在1.5%，包括很多明星基金比如张坤、朱少醒、谢治宇、葛兰的基金。
按照券商给的测算数据，以2022年费用作为基数，费率降低后主动基金管理费和托管费将分别减少85亿元和15亿元。
对比2022年公募基金年报数据，管理费和托管费分别是1442.43亿元和304.56亿元，折算下来也就5%的毛毛雨影响，当然如果单论主动基金的话占比会高不少，但也不够。
参考老美的共同基金（对应国内公募），费主要也分为一次性费用和运营费用，根据美国投资公司协会的数据，2022年美国主动基金平均管理费率是0.66%，对比我们是1.42%…
网上有种说法是老美基金费率低是因为他们商业模式跟我们有差异，他们基金主要由第三方投顾机构代销，因此还会有一笔投顾费用包含在内。
这话也没错，美国基金投顾费跟购买规模有关，大概在1.2%-0.6%之间，这么一加确实跟我们公募差不多，但如果你只需要买基金不需要投顾服务的话，这部分钱是可以省下来的，况且我们公募这水平算个球的投顾。
其实国内也有不少基金投顾，比如雪球或者其他基金APP上都会有很多大V搞的各种基金组合，里边都有一笔投顾费包含在内，只不过对于大部分国内基民来说，这笔钱简直就是雪上加霜...
扯得有点远，总之这事属于利好但不多，以后这种硬性收费希望能多去跟美股搞搞对标，最好能低到遥遥领先，然后通过帮助客户赚钱理直气壮的来收取投顾费，或者至少搞个浮动收益都限制，不赚钱就只保留最低管理费，否则旱涝保收得永远3000点。
熊猫给大家的建议依然是多买行业ETF，尽量少买主动基金，如果实在要买想赚取α收益，就挑那些长期业绩都表现好的。
另一个利好消息是美国劳工局公布6月非农新增就业20.9万人，低于预期的22.5万人，同时5月数据从33.9万人下修至30.6万人，4月数据从29.4万人下修至21.7万人。
有意思的是美联储公布的6月利率政策会议纪要里边，就有官员表示怀疑劳工局虚假夸大了劳动力市场的强度，看来老美不少官员也都下场炒波段啊。
劳工局数据出来后离岸人民币汇率反弹升值到7.23，不出意外的话，周一A股和港股应该都能跟着喘口气。
可惜看了下市场对美联储的加息预期基本没啥变化，7月加息25bp的概率93%，9月继续加息25bp的概率是24.2%。
耶伦访华很多消息都是偏利好，看了发言稿感觉一般，某国大使馆公众号有官方讲话原稿，感兴趣的可以去看看，这事反正不能谈。
蚂蚁被罚71.23亿，然后美股开盘阿里大涨8%，毕竟钱能解决的问题对这类公司来说都不是问题，跟着蚂蚁又公布了回购计划，按照回购价格估算市值在5671亿人民币左右，相比2018年C轮9600亿估值血亏了40%，马道长以后还敢不敢改变了？
这几天主要信息大概就这些，总的来说明天偏利好，除了下周又要发10只新股大抽血以外。
接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也没办法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，你们可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
全称“北京航空材料研究院股份有限公司”，主营业务为航空、航天用部件及材料研发、生产和销售。
除航空、航天领域外，公司产品还大范围的应用于船舶、兵器、电子、核工业、铁路、桥梁等领域。
公司钛合金精密铸造事业部的前身是航材院钛合金研究室，创建于1956年，是国内最早从事钛合金铸造研究的机构，目前已成为国内领先、国际一流的钛合金铸造生产基地。
产品覆盖了我国目前军用航空发动机的绝大部分型号，并成为空客、赛峰、 罗罗、GE航空、霍尼韦尔等世界知名航空器、航空发动机制造商的主要供应商或战略合作伙伴，深度融入国际航空制造业供应链。
公司橡胶与密封材料事业部的前身是航材院橡胶与密封研究所，创建于1956年， 是国内专门干航空橡胶与密封材料研究及应用的机构，是我国国防工业系统中专门干航空橡胶与密封材料研究与应用研究单位，可提供从密封与减振方案设计、材料选型、密封与减振制件生产、性能考核评定到常规使用的寿命预测的全流程服务。
橡胶与密封材料事业部致力于军民用飞机、直升机与发动机用特种橡胶和密封技术探讨研究，提供密封、减振降噪、阻燃、防火隔热、电磁屏蔽、封严等综合解决方案。
同时，利用航空领域积累的技术基础，为航天、船舶、兵器、电子、核工业等国防军工领域，提供橡胶密封与减振的解决方案，为高铁车辆、重型卡车、新能源光伏电池、复合材料成型等领域提供技术解决方案。
公司飞机座舱透明件事业部的前身是航材院透明件研究所，创建于1962年，是我国最早从事航空座舱透明材料应用研究与研制的专业化研究机构，是国防科工局定点航空透明件研发生产的核心基地。
承担了战斗机、教练机、运输机、特种飞机、直升机、航天器、车辆等各种复杂外形、多功能复合透明件的研制工作，产品大范围的应用于 航空航天等高端装备领域。
公司高温合金熔铸事业部的前身为航材院熔铸中心，创建于1997年，是国内专业的高温合金母合金研发、生产基地之一，拥有完整的铸造、粉末、变形等高温合金母合金研发、生产制造体系，承担各种高温合金母合金产品的研发技术、规模化生产，涉及主要高温合金牌号六十余种（其中含航空发动机用高温合金牌号40余种），覆盖国内全部批产的航空发动机高温合金母合金产品，同时为核电、汽车、燃机、生物工程等领域提供高温合金母合金产品。
主要业务是各种高精尖材料，主要使用在包括国产化军工航空发动机、密封材料、机舱透明玻璃等，总之概念很NX。
对应行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，可比上市企业分别为航发动力（600893）、航宇科技（688239）、钢研高纳（300034）。
企业由中信证券主承销，新发行市值71.09元，发行后总市值355.46亿元，发行价格78.99元，发行市盈率80.34，PE-TTM64.27x，顶格申购需要14.0万元市值。
扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的纯利润是24,100.00万元至27,100.00万元，同比增长5.35%至18.47%。
2020-2022年，营收和利润增速较高且稳定，然后2023年上半年营收和利润继续增长。
参考招股说明书，主要因为国内主要型号任务需求提升，订单量增加，同时国际宇航业务逐渐恢复，国外市场需求增长。
具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别是33.73%、33.53%和33.25%，毛利率很稳定。
从发行情况看，科创板发行，发行单价较高，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。
最后汇总如下，行业概念很好，业绩也不错，然后理所当然的成了高单价、高发行、高募资的三高新股。
三高属于典型的涨了眼红，跌了肉疼类型，只能说有一定的值博率，但是要想好自己能不能承担破发的风险。