基金江湖英雄传-医药神女 中欧基金葛兰
“被动靶向制剂是指利用特定组织、器官的生理结构特点，使药物在体内能够产生自然的分布差异，以此来实现靶向效应。被动靶向多依赖于药物或其载体的尺寸效应：如大于7μm的微粒通常会被肺部的小毛细管以机械滤过方式截留，被单核细胞摄取进入肺组织或肺气泡；大于200nm 的微粒则易被脾脏和肝脏的网状内皮系统吞噬。被动靶向中最广为人知的是EPR效应（EnhancedPermeability and Retention effect），其基于实体肿瘤与正常组织中微血管结构的不同：正常微血管内皮间隙致密、结构完整，大分子及大尺寸颗粒不易透过血管壁；而实体瘤组织中的新生血管较多且血管壁间隙较宽、结构完整性差，淋巴回流缺失。这种差异造成直径在100nm上下的大分子类药物或颗粒物质更易于聚集在肿瘤组织内部，以此来实现靶向效果 ；除此之外，利用肿瘤部位特殊的pH、酶环境，以及细胞内的还原环境等，也能轻松实现药物在特定部位的释放，达到靶向给药的目的。嗯。知道IQ高达249的你，还是没有看懂。
而100倍甚至1000倍的股票，如医药股，你连中文版的上市说明书都看不明白。
葛兰女士:中国籍。美国西北大学生物医学工程专业博士。历任国金证券股份有限公司研究所研究员,民生加银基金管理有限公司研究员。
葛兰是名副其实的超级学霸+科研大神 。她是清华大学工程物理学士、美国西北大学生物医学工程硕士、博士，曾在独立获得 AHA 科研基金并担任基金负责人，获评业内最权威国际会议最佳论文。工科生最推崇的就是科学精神，“须根据事实，以求真理”。所以她自已认为，从医疗转到投资，知识变化了，其实精神内涵并没有变化。
作为曾经的专业研究人员，现在跨界进入了证券投资行业，又是负责医疗健康行业的投资，显然是如鱼得水。从业绩来看，让人惊艳：从2017年开始运作以来，基本上没有什么太大的回撤，收益率直奔300%以上而去。
有次接受采访时，葛兰说到，“无论是科学研究还是投资研究，追求真相的道路总是曲折艰难的。当我初为研究员时，就曾有一位资深的金牛基金经理告诉我，在一群聪明勤奋的同行中，取得优异成绩是很艰难的，但即便如此，我们不都还在追求梦想吗？而梦想对于工科生而言，可不是嘴里的调侃，我心里明白，研究和投资的路上本无捷径可言，在追求卓越的道路上只能更加勤奋，独立深度思考。“
“2013年上半年，我和所有研究员一样不分昼夜地赶过一个年报季。对于长期经营稳健、报表健康的企业我都格外关注，在认真读完每一份年报后，我在一家企业年报的“管理层讨论与分析”部分惊喜地发现，这家因为增长波澜不惊被市场忽略已久的公司，在公司治理方面出现重大改善，而其所在细分子行业也因为医疗体系的改革景气度持续提升。正如当时的研究结果，这家公司从此开启2年10倍之旅。“
2017年上半年，在众多上市的新股中，葛兰发现一家四五十亿市值的医药公司，虽然体量不大，但已有品种在欧美等规范市场获批，战略前瞻性可见一斑；公司重视研发，准备了丰富的品种管线计划申报欧美市场，体现出该公司具备国际水准的技术研发生产能力。
葛兰初识该公司董事长的时候，董事长精力充沛、神采奕奕，无论清晨深夜、工作还是休息时，只要谈及医药行业相关，大到行业发展趋势和企业战略、小到技术细节，都会兴致盎然又专业细致。
在2018年四季度，医药主题基金的至暗时刻来临。当时“黑天鹅”疫苗风波还未平息，一些政策调整又给行业平添阴霾。医药板块短期内出现大幅调整，市场对制药企业一刀切地选择抛弃，上市公司股价随之巨幅下滑，大批投资者斩仓出局。
应该顺应大势尽早离场，还是逆向投资低位加仓？怎样能最大限度地保存组合收益、保住持有人的利益？
虽然承受着净值大幅回撤带来的巨大压力，但因为有了前期的深入调研、缜密分析，葛兰在博弈情绪和坚守成长价值的对弈中，选择了坚定持有自己长期看好的标的，整个组合的净值曲线也在经历波谷后，奔向新的高度。
从2017年1月到2021年，每年的年化回报率高达37.57%。真是让人嫉妒！
对于这样的基金其实没什么太多好说的。你只花了8个百分点的管理费，就给你取得300%左右的回报。你是投还是投还是投呢？
葛兰是一位成长风格选手。淡化择时，专注选股，痴迷于公司基本面研究。有一次曾经分享过自己的投资方法论——坚定长期持有景气行业中具有成长性的优质个股，在选股上注重四个维度，即公司基本面、行业景气度、竞争格局和历史，寻找行业与公司发生拐点共振的个股。
从数据来看的话，正是因为她的不择时，最大回撤是非常之大（最大-50%），基本上把她的回报给擦光了。
但是，她的价值投资的理念，还是正确的，只是对于残酷的市场而言，过于“书呆子气了”。正好又很像不谙世事的程灵素。