杠杆效应表现为：由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。
1.经营杠杆经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，使企业的资产报酬（息税前利润EBIT）变动率大于业务量（Q）变动率的现象。经营杠杆反映资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬，则：
式中：EBIT表示息税前利润；S表示销售额；V表示变动性经营成本；F表示固定性经营成本；Q表示产销业务量；P表示销售单价；Vc表示单位变动成本；M表示边际贡献。
存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，来提升单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。
经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。
1.财务杠杆财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股盈利）变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。用每股盈利（EPS）表示普通股权益资本报酬，假设企业没有发行优先股，则：
式中，EPS表示每股盈利；I表示债务资金利息；EBIT表示息税前利润；T表示企业所得税的税率；N表示普通股股数。
当有利息费用等固定性资本成本存在时，如果其他条件不变，息税前利润的增加虽然不改变固定利息费用总额，但会降低每元息税前利润分摊的利息费用，来提升每元息税前利润的每股盈利，使得每股盈利的增长率大于息税前利润的增长率，进而产生财务杠杆效应。当不存在固定利息等资本成本时，息税前利润就是总利润，此时总利润变动率与息税前利润变动率完全一致。
财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
1.总杠杆总杠杆是用来反映经营杠杆和财务杠杆之间共同作用结果的，即权益资本报酬与产销业务量之间的变动关系。由于固定性经营成本的存在，产生经营杠杆效应，导致产销业务量变动对息税前利润变动有放大作用；同样，由于固定性资本成本的存在，产生财务杠杆效应，导致息税前利润变动对普通股每股盈利有放大作用。
两种杠杆共同作用，将导致产销业务量稍有变动，就会引起普通股每股盈利更大的变动。